חזרתן השקטה של האמריקאיות

בוקר טוב חברים,

פוסט עדכון קצר על שתי הנפקות אג"ח שדווח עליהן הבוקר:
דה זראסאי תגייס 102 מיליון שקל בהרחבת סדרה ה'
ספנסר תגייס 222 מיליון שקל בהרחבת סדרה ב'.

שתי ההנפקות בוצעו שבוע אחרי הרחבת הסדרה של נמקו.
האם אפשר להכריז על חזרה לשגרה בגיוסי החוב של האמריקאיות?



להצטרפות לערוץ הטלגרם: https://t.me/YanivRahimi


דה זראסאי אג"ח ה'

הדיו על תוצאות הנפקת האג"ח מלפני כשבועיים עדיין לא יבשה ודה זראסאי כבר יוצאת להרחבה ראשונה של סדרה ה'.
הבוקר דה זראסאי דיווחה על הקצאה פרטית של אגרות חוב (סדרה ה') בדרך של הרחבת הסדרה הקיימת.

דה זראסאי תנפיק 102.5 מיליון אגרות חוב חדשות שיגדילו את סך אגרות החוב של סדרה ה' ל-320 מיליון ע.נ.
הקצאת אגרות החוב תתבצע במחיר של 99.2 אגורות ותזרים לדה זראסאי כ-102 מיליון שקל.
הסכום נטו שיתקבל, אחרי פירעון חוב בנכס שישועבד, מסתכם ב-39 מיליון שקל.

המחיר בהנפקה של דה זראסאי מגלם הנחה של 3.8% ביחס למחיר הבסיס של האג"ח בשוק שעמד על 102.98 אגורות.
התשואה למשקיעים המסווגים שהשתתפו בהרחבת הסדרה עומדת על 5.8%.

הרחבת הסדרה מחייבת את דה זראסאי להוסיף בטוחה נוספת לטובת סדרה ה'.
הנכס שישועבד הוא Joralemon – נדל"ן מניב למגורים בשכירות RS (שכירות החוסה תחת תכנית ייצוב שכר דירה).

תמורת ההנפקה תשמש בעיקר לצורך מיחזור חוב קיים בנכס המשועבד שיתרתו עומדת על 18.7 מיליון דולר.
בדה זראסאי בוחנים אפשרות לעשות שימוש בחלק מתמורת ההנפקה לצורך ביצוע רכישות עצמיות של אגרות חוב (סדרה ג').

בתגובה לדיווח על הגיוס סדרה ה' מגיבה בירידות קלות של 0.6%
לעומת זאת סדרה ג' מגיבה בעליות של 1% ומשלימה זינוק של 50% מהשפל שנרשם באמצע מרץ השנה.

גרף מחיר אג"ח דה זראסאי (סדרה ג')

דה זראסאי סדרה ג
(מקור: תוכנת טרמינל)

ספנסר אג"ח ב'

דקות ספורות אחרי הדיווח של דה זראסאי התבשרנו שגם ספנסר מבצעת הרחבה של סדרה ב'.
גם במקרה הזה ספנסר תבצע הקצאה פרטית של אגרות חוב (סדרה ב') בדרך של הרחבת הסדרה הקיימת.

ספנסר תנפיק 237.2 מיליון אגרות חוב חדשות שיגדילו את סך אגרות החוב של סדרה ב' ל-565 מיליון ע.נ.
הקצאת אגרות החוב תתבצע במחיר של 93.61 אגורות ותזרים לקופה של ספנסר כ-222 מיליון שקל.

המחיר בהנפקה של ספנסר מגלם הנחה של 3.1% ביחס למחיר הבסיס של האג"ח בשוק שעמד על 96.6 אגורות.
התשואה למשקיעים המסווגים שהשתתפו בהרחבת הסדרה עומדת על 7.5%.

ההרחבה של ספנסר אג"ח ב' היא לא עניין מובן מאליו.
מדובר בסדרת אג"ח שבשיא משבר הקורונה (מרץ 2020) נסחרה בתשואה של 22%(!)

גרף תשואה אג"ח ספנסר (סדרה ב')

ספנסר אגח סדרה ב
(מקור: תוכנת טרמינל)

נמקו אג"ח א'

שני הגיוסים מהבוקר מצטרפים להקצאת אגרות החוב של נמקו (סדרה א') שבוצעה לפני שבוע.
נמקו ביצעה הנפקה פרטית למשקיעים מסווגים של 110 מיליון אגרות חוב (סדרה א') שהגדילה את היקף הסדרה ל-401.5 מיליון ע.נ.

המחיר בהנפקה של נמקו עמד על 103.5 אגורות לכל 1 ע.נ. והוא שיקף הנחה של 3.6% ביחס למחיר השוק באותה עת.
הודות להרחבת הסדרה נמקו הגדילה את יתרות הנזילות שלה ב-114 מיליון שקל.


מה אפשר ללמוד מהגיוסים של דה זראסאי, ספנסר ונמקו?

ראשית, ברור שהתיאבון של המשקיעים לתשואות ולסיכון חוזר
זה לא קורה במקרה, ובוודאי שיש קשר הדוק לשני אירועים (שגם הם קשורים האחד בשני):
– התכווצות המרווחים וירידת התשואות באגרות החוב המדורגות גבוה.
– האופטימיות בשווקים בתקווה למציאת חיסון לקורונה.

שנית, שוק החוב נפתח חלקית בחזרה
עדיין לא מדובר בחזרה מלאה לשגרה.
אבל נראה שבתנאים מסוימים גם חברות שהן לא עזריאלי יכולות לגייס חוב.
"תנאים מסוימים" יכולים להיות:
– גיוס באמצעות סדרת אג"ח המובטחות בשעבוד מניב (ע"ע דה זראסאי סדרה ה')
– גיוס באמצעות סדרת אג"ח שנהנית מדירוג גבוה (ע"ע נמקו סדרה א', דה זראסאי סדרה ה')
– גיוס באמצעות סדרת אג"ח שמציעה תשואה אטרקטיבית ביחס לחלופות (ע"ע ספנסר סדרה ב')

בכל אופן ומקרה, הנחה של 3% ויותר ביחס למחיר האג"ח בשוק תמיד מהווה סוכריה שלמשקיעים קשה לסרב לה.

חודש כסלו נהדר
יניב רחימי


תכנים חדשים בבלוג אג"ח פתוחים באופן בלעדי במשך שבוע רק לחברים במועדון אג"ח – CluBond.
הצטרפו למועדון אג"ח – CluBond וקבלו גישה לתכנים מקצועיים ועדכונים על פוסטים חדשים.

שלב ראשון: מוסיפים לאנשי הקשר בנייד את המספר 0504-233-113.
שלב שני: שולחים הודעת וואטסאפ עם שם מלא ועם המילה "צרף".
שלב שלישי: מקבלים הודעת אישור בוואטסאפ עם קוד הגישה.


אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה.

תגובות