אשראי חוץ בנקאי – יותר אשראי, פחות הפרשות

חברות האשראי החוץ בנקאי נהנות משגשוג עסקי שבא לידי ביטוי בזינוק ממוצע של 36% בשווי המניות שלהן בבורסה.
תיק האשראי הכולל של שש חברות האשראי החוץ בנקאי טיפס ב-10.7% והסתכם ב-3.85 מיליארד שקל.
הכנסות המימון המצרפיות של אותן חברות צמחו ב-25.5%, והרווח המצרפי מפעולות רגילות עלה ב-30.2%.
למרות העלייה בפעילות של רוב החברות בענף, רוב החברות הציגו ירידה בהפרשה להפסדי אשראי.


מי שלא עושה לא טועה

האנשים היחידים שלא עושים טעויות, הם אלו שלא עושים דבר.
זה נכון לגבי השקעות בשוק ההון, זה תופס ביחס לכתבות בעיתונות, וזה רלוונטי גם למתן אשראי.
השכל הישר אומר שככל שתיק האשראי של החברה גדל, וככל שהפעילות שלה מתרחבת, כך תגדל ההפרשה שלה להפסדי אשראי.

מהדוחות של חברות האשראי החוץ בנקאי לרבעון הראשון של 2019 עולה תופעה הפוכה.
החברות אורשי ג.ש., שוהם ביזנס, אופל בלאנס, ואס.אר. אקורד מציגות צמיחה בתיק האשראי ובהכנסות המימון,
אך במקביל הן רשמו ברבעון הראשון של 2019 ירידה בסעיף ההפרשה להפסדי אשראי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
יודגש, לא מדובר בירידה בשיעור ההפרשה (הפרשה לחובות מסופקים ביחס לסך תיק האשראי), אלא בהפרשה בערכים אבסולוטיים.

אם ניקח את אס.אר. אקורד לדוגמא (Q1/2019 לעומת Q1/2018)
ההפרשה לחובות מסופקים ירדה ב-14.1% בזמן שתיק האשראי צמח ב-43.1%, והכנסות המימון זינקו ב-72.7%.

חברות האשראי החוץ בנקאי רבעון ראשון 2019

פנינסולה היא החברה היחידה שניתן לראות אצלה מתאם גבוה בין התרחבות הפעילות העסקית לסעיף ההפרשה להפסדי אשראי.
תיק האשראי של חברת פנינסולה צמח ב-40.5%, וההפרשה להפסדי אשראי עלתה ב-48.3%.
גם יתר הסעיפים במרכזיים בדוח רווח והפסד רשמו שינויים דומים.

אחים נאוי היא החברה היחידה שרשמה ברבעון הראשון של 2019 ירידה בתיק האשראי.
תיק האשראי של חברת נאוי התכווץ ב-5.5%, וההפרשה להפסדי אשראי זינקה ב-132.2%.
למרות העליה החדה בהפרשה להפסדי אשראי, נאוי מציגה את שיעור ההפרשה הנמוך בענף.

הפרשה לחובות מסופקים רבעון ראשון 2019

איך אפשר להסביר את התופעה של צמיחה בפעילות לצד ירידה בהפרשות להפסדי אשראי?
התרחיש האופטימי הוא שאיכות האשראי השתפרה פלאים והיא מצדיקה ירידה בהפרשות לחובות מסופקים.
אפשרויות סבירה יותר היא שההפרשה הספציפית (בשונה מההפרשה הכללית) תגיע בשלב מעט מאוחר יותר (delay).

יום מצוין
יניב רחימי


תכנים חדשים בבלוג אג"ח פתוחים באופן בלעדי במשך שבוע רק לחברים במועדון אג"ח – CluBond.
הצטרפו למועדון אג"ח – CluBond וקבלו גישה לתכנים מקצועיים ועדכונים על פוסטים חדשים.

שלב ראשון: מוסיפים לאנשי הקשר בנייד את המספר 0504-233-113.
שלב שני: שולחים הודעת וואטסאפ עם שם מלא ועם המילה "צרף".
שלב שלישי: מקבלים הודעת אישור בוואטסאפ עם קוד הגישה.


אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה.

תגובות