ההצעה החדשה של סרצ'לייט לאינטרנט זהב ובי קום

בוקר טוב חברים,
לפני זמן קצר התפרסמה הצעה חדשה ומעודכנת שאינטרנט זהב ובי קום קיבלו מסרצ'לייט.
עיקרי הדברים מתוך ההצעה של סרצ'לייט מובאים בקצרה בפוסט שלפניכם.
כאן תוכלו לקרוא במלואה את ההצעה של סירצ'לייט לאינטרנט זהב ובי קום


1. מה סרצ'לייט תשלם?

1.1 רכישת מניות בי קום מאינטרנט זהב – 165 מיליון שקל
סרצ'לייט מציעה לרכוש מאינטרנט זהב את אחזקותיה ב-19,363,396 מניות בי קום בתמורה ל-165 מיליון שקל.
התמורה משקפת מחיר של 8.5 שקל למניית בי קום, שמחירה הנוכחי בבורסה הוא 7.3 שקל.

1.2 השקעה בחברת בי קום – 250 מיליון שקל
סרצ'לייט תזרים 250 מיליון שקל לבי קום תמורת הקצאת מניות חדשות במחיר שיוסכם בין הצדדים.
ההשקעה בבי קום תגיע מהמקורות של סרצ'לייט ולא מקופת המזומנים של אינטרנט זהב.

לסיכום, לפי ההצעה החדשה סרצ'לייט תשלם 415 מיליון שקל ותקבל לידיה את השליטה בחברת בי קום.
ההצעה של גד זאבי מבוססת על השקעה של 300 מיליון שקל ולקבל לידיו את השליטה בחברת אינטרנט זהב.


2. מה יקבלו מחזיקי האג"ח של אינטרנט זהב?

2.1 מזומן של כ-300 מיליון שקל
מחזיקי האג"ח של אינטרנט זהב אמורים לקבל מזומן בהיקף של כ-300 מיליון שקל שיוכרב מהסכומים הבאים:
א. 165 מיליון שקל מסרצ'לייט תמורת האחזקה של אינטרנט זהב במניות בי קום (ראו סעיף 1.1)
ב. 136 מיליון שקל מקופת המזומנים של אינטרנט זהב.

הקופה של חברות שנמצאות בהסדר חוב נוטה להתכווץ, ולא להתרחב.
לכן סביר להניח שמאותם 136 מיליון שקל "יגולחו" כמה מיליונים לטובת המעורבים בהליך.

2.2 מניות בי קום בשווי של 60 מיליון שקל
מחזיקי האג"ח יקבלו מסרצ'לייט מניות של בי קום בשווי של 60 מיליון שקל.
המניות הללו יועברו למחזיקי האג"ח של אינטרנט זהב מתוך המניות שיוקצו לסרצ'לייט במסגרת ההשקעה בבי קום (ראו סעיף 1.2)

לסיכום, מחזיקי האג"ח של אינטרנט זהב יקבלו כ-300 מיליון שקל במזומן ובנוסף לכך גם מניות בי קום בשווי של 60 מיליון שקל.
כלומר התמורות צפויות להסתכם בכ-360 מיליון שקל, אל מול חוב של 740 מיליון שקל למחזיקי האג"ח.

אינטרנט זהב חוב פיננסי 2018
(מקור: דוחות אינטרנט זהב לשנת 2018)

3. מה יקבלו מחזיקי האג"ח של בי קום?

3.1 תשלום למחזיקי אג"ח ב'
התמורה שתתקבל בבי קום במסגרת ההשקעה של סרצ'לייט תשמש להבנתי לפירעון החוב כלפי מחזיקי אגרות החוב מסדרה ב'.
מדובר בחוב שאמור היה להיפרע בסוף מרץ השנה, אולם הוא לא בוצע לנוכח העובדה שבי קום לא עומדת באמות המידה להן התחייבה כלפי מחזיקי אגרות החוב מסדרה ג' (ההון העצמי נמוך מ-650 מיליון שקל).

3.2 הזרמת הון לחברה
לא ברור מה יהיה מעמדם של בעלי המניות המיעוט הנוכחיים בבי קום.
המחיר שבו תבוצע ההשקעה של סרצ'לייט בבי קום עדיין לא נקבע, כך שלא ברור כמה ידוללו בעלי המניות הנוכחיים.

לסיכום, מחזיקי אג"ח ב' של בי קום אדישים בין ההצעה של זאבי לזאת של סרצ'לייט.
מחזיקי אג"ח ג' יעדיפו את ההצעה של זאבי, שמבוססת על הזרמה של 350 מיליון שקל (לעומת 250 של סרצ'לייט).

ההצעה של סרצ'לייט כוללת שורה של תנאים מתלים, לרבות קבלת היתר שליטה בבזק, מינוי רוב הדירקטורים בחברת בי קום ומינוי של לפחות 2 דירקטורים בבזק. ממליץ לקרוא בעיון את ההצעה של סרצ'לייט שפורסמה במאיה.

יום נהדר
יניב רחימי


תכנים חדשים בבלוג אג"ח פתוחים באופן בלעדי במשך שבוע רק לחברים במועדון אג"ח – CluBond.
הצטרפו למועדון אג"ח – CluBond וקבלו גישה לתכנים מקצועיים ועדכונים על פוסטים חדשים.

שלב ראשון: מוסיפים לאנשי הקשר בנייד את המספר 0504-233-113.
שלב שני: שולחים הודעת וואטסאפ עם שם מלא ועם המילה "צרף".
שלב שלישי: מקבלים הודעת אישור בוואטסאפ עם קוד הגישה.


אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה.

תגובות