פי.סי.בי: המנכ"ל נכנס לתפקיד – האופציות נכנסו לתוך הכסף

ברכות ואיחולי הצלחה למנכ"ל החדש של פי.סי.בי, עובד שפירא, שנכנס בתחילת החודש לתפקיד.
לא רק שפירא נכנס לתפקיד, גם האופציות שהוא אמור לקבל נכנסו עמוק לתוך הכסף.

הדירקטוריון של פי.סי.בי אישר את המינוי של שפירא ב-12 באוגוסט 2018.
התאריך הזה הוא קריטי כי הוא רלוונטי לצורך קביעת מחיר המימוש ל האופציות שיוענקו למנכ"ל החדש.
מחיר המימוש שנקבע לחלק הארי של אופציות שיוענקו לשפירא הוא 4.24 שקל (מחיר המניה הנוכחי הוא 5.11 שקל).

מהזימון לאסיפה בעלי המניות של פי.סי.בי, שעל סדר יומה אישור תנאי הכהונה וההעסקה של המנכ"ל בחריגה ממדיניות התגמול של החברה, עולה שמחיר המימוש של האופציות נקבע לפי הגבוה מבין שתי חלופות:
האחת, שער הפתיחה של מחיר המניה בבורסה במועד אישור הסכם ההעסקה בדירקטוריון.
השנייה, המחיר הממוצע של מניות החברה במהלך 30 ימי המסחר שקדמו למועד אישור הסכם ההעסקה.

כשהדירקטוריון של פי.סי.בי אישר את מיניו של שפירא (12.8.2018, זוכרים?) שער המניה של החברה עמד 4.1 שקל, והמחיר הממוצע של 30 ימי המסחר שקדמו להחלטה היה 4.24 שקל למניה.

אלא מה? לשפירא שיחק המזל ומאז החלטת הדירקטוריון על המינוי שלו למנכ"ל ועד ליום שבו פורסם הזימון לאספה שאמורה לאשר את תנאי ההעסקה שלו, המניה של פי.סי.בי זינקה ב-24%.

נכון להיום השער של מנית פי.סי.בי עומד על 5.11 שקל והוא גבוה בכ-20% ממחיר המימוש של האופציות שבעלי המניות מתבקשים לאשר למנכ"ל הנכנס.

פיסיבי גרף מניה
גרף מניית פי.סי.בי בשלושת החודשים האחרונים

בפרק "תגמול הוני – אופציות" שמופיע במדיניות התגמול של פי.סי.בי נכתב כך:

"מחיר המימוש של אופציות בלתי סחירות הניתנות לעובדים, יהיה "מחוץ לכסף" על מנת לתמרץ את העובדים לפעול להגדלת שווי החברה ובכל מקרה לא יפחת מ-20% מעל למחיר הממוצע של שערי המניה של החברה ב-30 ימי המסחר שיקדמו למועד הענקת האופציות / קבלת החלטה למתן הגמול ההוני".

יובהר, אינני מתנגד להענקת אופציות לעובדים. סבורני שזאת שיטת תגמול לגיטימית, שיתרונותיה עולים על חסרונותיה.
אבל, כשמחיר המימוש של האופציות שמוענקות למנכ"ל נמצאות עמוק בתוך הכסף, אין חולק על כך שהתמריץ נשחק.

מה הלאה?
האינסטינקט של בעלי המניות בחברת פי.סי.בי הוא לדרוש מהחברה לקבוע מחיר מימוש גבוה יותר לאופציות שיוענקו למנכ"ל הנכנס.
מחיר מימוש ש"יגרום למנכ"ל להזיע" כדי שהאופציות שיוענקו לו יכנסו לתוך הכסף וניתן יהיה להמיר אותן במניות.

השאלה המתבקשת היא האם בתרחיש שמחיר המניה של פי.סי.בי היה צונח ב-25% מיום אישור הסכם ההעסקה בדירקטוריון ועד למועד זימון האסיפה בעלי המניות היו מסכימים להפחית את מחיר המימוש של האופציות שיוענקו למנכ"ל?

שיהיה יום מצוין,
יניב רחימי


לקבלת עדכונים בוואטסאפ על תכנים חדשים בבלוג אג"ח:
א. הוסף לאנשי הקשר שלך את המספר 0504-233-113
ב. שלח הודעת וואטסאפ עם שמך המלא ועם המילה "צרף"


גאון ושבר בלוג אגח

אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה.

תגובות