המסר של צ'רלי וחצי למחזיקי האג"ח של אמפל

אתמול (א') הצטרפתי למחזיקי אגרות החוב של אמפל שהתכנסו לאספה שעל סדר יומה שני נושאים מרכזיים:
א. דיווח ועדכון על ידי נציג המפרק בארה"ב בנוגע לסטטוס הליך הפירוק של החברה וההליכים השונים המתנהלים בקשר עם תיק הפירוק.
ב. דיווח על ידי הנאמנים וב"כ הנאמנים ומחזיקי אגרות החוב, בקשר עם הפעולות שבוצעו מאז האסיפות האחרונות.

בתכל'ס, מה שעיין את מחזיקי האג"ח היה לקבל עדכונים על העסקה הנרקמת בין דלק קידוחים ל-EMG.
חברת EMG (ראשי התיבות של: East Mediterranean Gas Company) היא הבעלים והמפעילה של קו אל עריש-אשקלון, ובעלת זיכיון מממשלת מצרים לייצוא גז לישראל. אמפל מחזיקה ב-12.5% מ-EMG. בשנת 2012, לאחר סדרת פיצוצים בצינור הגז, הופסקה הזרמת הגז הטבעי ממצרים לישראל. עכשיו נעשים מאמצים להחיות את צינור הגז של EMG, רק שהפעם הגז אמור לזרום בכיוון ההפוך, מישראל למצרים.

אספת מחזיקי אגח אמפל

בפברואר השנה נחתמו שני הסכמים לייצוא גז מפרויקט תמר ומפרויקט לוויתן למצרים לאספקת כמות שנתית של עד כ-7 BCM.
על מנת שמכירת הגז הטבעי למצרים תתממש על דלק קידוחים והשותפים שלה להסדיר את השימוש בתשתיות להולכת גז טבעי למצרים.

בתחילת יולי השנה דלק קידוחים קבלה את אישור בעלי יחידות ההשתתפות שלה להימנע מחלוקת רווחים במטרה להשקיע את הרווחים ברכישת זכויות בחברת EMG. החלק של דלק קידוחים בעסקה שעומדת על הפרק מוערך בכ-200 מיליון דולר. דלק קידוחים שבשליטת יצחק תשובה מעוניינת להתקשר עם EMG לקבלת זכות שימוש בצינור הגז הקיים בין ישראל למצרים ובמתקנים שבבעלות EMG לצורך הזרמת גז טבעי.

"מיקו, אמריקה זה לא כמו פה"

מחזיקי האג"ח של אמפל מעוניינים לוודא שההסכם הנרקם בין דלק קידוחים לבעלי הזכויות ב-EMG לא מקפח את זכויותיהם.
מי שמנהל את המגעים עם דלק קידוחים מטעם אמפל הוא המפרק האמריקאי של החברה, אלכס ספיץ'.
באסיפה התברר שהיכולת של מחזיקי אגרות החוב של אמפל להתערב ולהתעדכן במשא ומתן מוגבלת.
ביום חמישי שקדם לאספה התקיימה שיחה בין הנאמנים למחזיקי האג"ח למפרק של אמפל.
דן אבנון מהרמטיק סיכם את הדברים שנאמרו באותה שיחה כבר בפתח האספה:

"ביקשנו מידע איפה עומד המשא ונתן, לראות שההסכם על דעתנו, שהזכויות שלנו לא נפגעות, אבל התשובה של אלכס ספיץ', המפרק של אמפל, הייתה שעל פי הדין בארה"ב לא מקובל לשתף את הנושים במו"מ ולכל הוא לא מוכן לעשות זאת. המפרק אמר שהנושים של אמפל יוכלו להביע את עמדתם ביחס להסכם רק אחרי שהוא יגיע לבית המשפט, ולדבריו אם לפחות 90% מהנושים יתנגדו לו, סביר להניח שבית המשפט לא יאשר אותו… אלכס מעריך שניתן יהיה לפרסם דו"ח על העסקה בעוד שלושה שבועות ולאחר מכן הוא יהיה מוכן להגיע לישראל ולהשיב על שאלות מחזיקי האג"ח.".

החשש שעלה באסיפה הוא מתרחיש שבו בית המשפט לא יקבל את ההתנגדות מחזיקי האג"ח של אמפל להסכם.
מצב כזה עלול לקרות לנוכח העובדה שאמפל מחזיקה רק ב-12.5% מהזכויות ב-EMG,
וכן בשל ההערכות שבהסכם הנרקם יהיו מעורבות ממשלות ישראל ו/או מצרים.

בתום האספה הוחלט שבימים הקרובים הנאמנים למחזיקי האג"ח יפנו שוב למפרק האמריקאי בבקשה לקבלת פרטים על המשא ומתן המתנהל מול דלק קידוחים. במידה וגם הניסיון הזה יעלה בתוהו ולא יניב את התוצאה הרצויה, הנאמנים יפרסמו כתב הצבעה ומחזיקי האג"ח של אמפל ידרשו להכריע האם למנות עו"ד שמתמחה בדין האמריקאי, בתקווה שהוא יכול לגרום לכך שהנושים של אמפל יהיו מעורבים בעסקה הנרקמת, לפני שהיא הופכת להיות מעשה עשוי.

***

מחשבה נוגה

באספה של אמפל הובהר מעל לכל ספק שיכולות השליטה, הניהול והבקרה של מחזיקי האג"ח, הנאמנים ועורכי הדין הישראלים בהליכים משפטיים שנעשים בארה"ב מוגבלת, וזה בלשון המעטה. במהלך האספה דעתי הייתה נתונה לאמפל, אבל אחרי שהיא הסתיימה, עלתה בראשי מחשבה נוגה:
מה יקרה באירוע חדלות פירעון בחברה זרה שגייסה חוב באמצעות הנפקת אג"ח שרשומה באיי הבתולה?
אם בארה"ב אנחנו לא מוצאים את הידיים והרגליים, רק תדמיינו מה יקרה ב-BVI…

אחרי האספה של אמפל נזכרתי בסצינת הסיום של הסרט צ'רלי וחצי, כשצ'רלי אומר למיקו, רגע לפני שהוא עולה למטוס:
"מיקו, אמריקה זה לא כמו פה. חלאס קלפים, חלאס דאווינים. אתה תלך לבית ספר, אין למורות שם אנגינה…"

עד כאן לפעם זאת, שיהיה יום נפלא
יניב רחימי


לקבלת עדכונים בוואטסאפ על תכנים חדשים בבלוג אג"ח:
א. הוסף לאנשי הקשר שלך את המספר 0504-233-113
ב. שלח הודעת וואטסאפ עם שמך המלא ועם המילה "צרף"


אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה.

תגובות