המשביר 365 חורגת מאמות מידה פיננסיות

המשביר 365 חורגת מאמות המידה הפיננסיות להן התחייבה כלפי מחזיקי אגרות החוב.
כך עולה מהדוח לרבעון השלישי שבו החברה שבשליטת רמי שביט הפסידה 22 מיליון שקל.

המשביר התחייבה לשמור על מספר אמות מידה פיננסיות, ובין היתר על:
> יחס הון עצמי למאזן שלא יפחת מ-25%
> הון עצמי שלא יפחת מ-80 מיליון שקל.

אלא שלפי הדוחות שפורסמו ביום חמישי בערב, המשביר חורגת מאמות המידה הפיננסיות להן התחייבה:
יחס הון עצמי למאזן עומד על 24.5%
ההון העצמי מסתכם ב-75.4 מיליון שקל.

המשביר 365 - חריגה מאמות מידה פיננסיות אגח ד

מה משמעות החריגה של המשביר?

המשמעות המעשית של החריגה מאמות המידה הפיננסיות תשפיע על שיעור הריבית שהמשביר 365 תשלם לאג"ח ד' ולאג"ח ה'.

> אג"ח ד' – שיעור הריבית שתשלום תעלה ב-0.5%.
> אג"ח ה' – שיעור הריבית שתשולם תעלה ב-1.0%.

בדוח של המשביר 365 מצוין באופן מפורש:

" למען הסר ספק יובהר, כי החריגה מאמות המידה הפיננסיות הקבועות בשטר הנאמנות אג"ח ד' אינה מהווה הפרה כלפי מחזיקי אגרות החוב (סדרה ד')".

שורה תחתונה: כן חריגה. לא הפרה.

איך המשביר הגיעה לחריגה?

ברבעון השלישי של 2017 המשביר 365 רשמה בשורה התחתונה הפסד של 22 מיליון שקל.
הרעה משמעותית לעומת הרבעון המקביל שבו נרשם הפסד זניח של 1.8 מיליון שקל.

שני גורמים מרכזיים אחראים להרעה בתוצאות העסקיות של המשביר ברבעון השלישי:

1. העמקת ההפסדים בניו פארם וברשת בתי הכלבו.
המכירות בחנויות זהות ירדו ב-5.3% בהשוואה לרבעון המקביל.

2. המשביר רשמה הפסדים בגין שיערוך אופציות.
ההפסד ב-Q3/17 הסתכם בהוצאה של 7.1 מיליון שקל לעומת הכנסות של 5.9 מיליון שקל שנרשמו ברבעון המקביל.

שיערוך אופציות:

המשביר הקצתה מניות להכשרה חברה לביטוח (2014) ולפניקס (2015).
כחלק מתנאי הקצאת המניות ניתנה להכשרה ולפניקס אופציה שתעניק להן פיצוי בגין ירידת שווי ההשקעה.

הפיצוי נכנס לתוקף כאשר מחיר המניה של המשביר יורד מרמה של 2.814 שקל.
נכון להיום מחירה של מניית המשביר הוא 1.642 שקל.
ככל שהמניה של המשביר יורדת, כך גדלה ההתחייבות שלה כלפי הכשרה חברה לביטוח ולפניקס.

חברות הביטוח שהשקיעו במשביר 365 דאגו לבטח את עצמן מפני ירידה בשווי המניה.
טוב להן, רע למשביר.

***

עוד על התוצאות של המשביר בכתבה שהכנתי בשיתוף עם אורנה יפת:
https://www.calcalist.co.il/…/arti…/0,7340,L-3726390,00.html

הארות, תגובות ושאלות יתקבלו כמו תמיד בברכה.
שאו ברכה ושבוע נהדר
יניב רחימי

הצטרפו לעמוד הפייסבוק של בלוג אג"ח

 


אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה.

תגובות