אי.די.או גרופ, מקבוצת שיכון ובינוי שבשליטת שרי אריסון, הודיעה על ביצוע פדיון מוקדם מלא של אג"ח ה'.
הפדיון המוקדם המלא יבוצע בתשלום אחד ב-28 במרץ 2017 (יום המסחר האחרון באגרות החוב יחול ביום 23.3.2017).
הסכום שישולם למחזיקי אגרות החוב סדרה ה' במועד הפדיון המוקדם הוא 150.6 מיליון שקל (וליתר דיוק: 150,611,916 שקל).
איך נקבעה תמורת הפדיון המוקדם?
סעיף 33 לשטר הנאמנות, העוסק בפדיון מוקדם ביוזמת החברה, קובע שהסכום בישולם למחזיקי אגרות החוב יהיה הסכום הגבוה מבין:
א. שווי שוק של יתרת אגרות החוב שבמחזור
שווי השוק נקבע על פי מחיר הנעילה של אגרות החוב בשלושים ימי המסחר שקדמו למועד החלטת הדירקטוריון על ביצוע הפדיון המוקדם.
שווי השוק הממוצע של אגרות החוב ב-30 הימים שקדמו להחלטה על הפדיון המוקדם: 150.6 מיליון שקל.
ב. הערך ההתחייבותי של אגרות החוב
קרן אגרות החוב שעומדות לפדיון מוקדם, בתוספת ריבת והפרשי הצמדה עד למועד הפדיון המוקדם בפועל.
הערך ההתחייבותי של אג"ח ה' עד למועד בפדיון המוקדם הוא: 140.6 מיליון שקל.
ג. היוון לפי תשואת אג"ח ממשלתי
היוון יתרת תזרים המזומנים של אגרות החוב לפי תשואת האג"ח הממשלתי בתוספת 2%.
יתרת תזרים המזומנים המהוונת לפי אג"ח ממשלתי בתוספת 2%: 148.6 מיליון שקל.
תוספת ריבית בגין הפדיון המוקדם המלא: 10 מיליון שקל
מאחר שחלופת שווי השוק (אפשרות א) היא הגבוהה ביותר, כדי להוציא אל הפועל את הפדיון המוקדם המלא לאג"ח (סדרה ה'), איי.די.או נדרשת לשלם למחזיקי אגרות החוב 150.6 מיליון שקל. סכום הגבוה ב-10 מיליון שקל מהערך ההתחייבותי של החברה, שמסתכם ב-140.6 מיליון שקל (חלופה ב').
שלושת החלופות לקביעת הסכום שישולם למחזיקי אג"ח ה' של איי.די.או
(במיליוני שקלים)
מה ההיגיון מאחורי הפדיון המוקדם המלא?
כדי להבין את הרציונל מאחורי ההחלטה של דירקטוריון איי.די.או לבצע פדיון מוקדם מלא לאג"ח ה', צריך ללכת מעט אחורה בזמן, ליום שבו איי.די.או הנפיקה את אג"ח ח'.
לפני כחודש איי.די.או השלימה את הנפקת אג"ח ח', במסגרתה גייסה כ-390 מיליון שקל.
הנפקת אג"ח ח' חשובה לאיי.די.או משתי בחינות מרכזיות:
א. הארכת המח"מ
לפי לוח הסילוקין של אג"ח ח' הקרן אמורה להיפרע בשלושה תשלומים שווים בשנים 2025-2023.
המח"מ של אג"ח ח' הוא 6.7 שנים.
ב. הפחתת הריבית
תנאי השוק הנוכחיים מאפשרים לחברות שמגייסות חוב באמצעות אג"ח ליהנות מריביות נמוכות ולהפחית את הריבית המשוקללת בתיק האשראי.
אג"ח ח' נושאת ריבית של 2.5% (צמודה למדד).
הריבית על אגרות החוב של איי.די.או
איי.די.או מוציאה ישן מפני חדש
מהלך הפדיון המוקדם המלא של איי.די.או הזכיר לי את המשפט מספר ויקרא: "וְיָשָׁן, מִפְּנֵי חָדָשׁ תּוֹצִיאוּ" (פרק כו', פסוק י').
משפט זה הוא חלק מתיאור השפע שמצפה לעם ישראל, אם ילכו בדרכי אלוהים (אִם-בְּחֻקֹּתַי, תֵּלֵכוּ; וְאֶת-מִצְוֹתַי תִּשְׁמְרוּ…).
איי.די.או מנצלת את תקופת השפע בשוק ההון כדי לגייס חוב חדש בריבית נמוכה ומשתמשת בתמורת ההנפקה של אג"ח ח' כדי לפרוע חוב ישן של אג"ח ה' שנושא ריבית גבוהה.
קחו לכם שתי דקות והאזינו להסבר של אבשלום קור:
אין לראות בפוסט זה ייעוץ / שיווק השקעות או תחליף לייעוץ / שיווק השקעות המותאם אישית וספציפית ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים. האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה. הכותב מספק שירותי מחקר לקרנות גידור ולגופים מוסדיים שמחזיקים או עשויים להחזיק בניירות ערך או בנכסים הפיננסיים המוזכרים בבלוג.
